+48 883 987 838 kontakt@oHipotece.pl

Prognozy banków na dalsze obniżki stóp procentowych

Czy stopy procentowe będą dalej spadać?

Rada Polityki Pieniężnej zaskoczyła rynek, obniżając w lipcu 2025 r. stopy procentowe o 25 punktów bazowych. Była to decyzja niespodziewana, która – jak zgodnie wskazują ekonomiści – prawdopodobnie rozpoczęła nowy cykl luzowania polityki monetarnej. O tym jak dalej potoczy się scenariusz, dowiemy się dopiero po wakacjach, bowiem o ile RPP spotyka się 26 sierpnia 2025, o tyle posiedzenie jest niedecyzyjne – co oznacza, iż nie zapadną żadne decyzje dotyczące stóp procentowych. Jakie są oczekiwania co do kolejnych decyzji RPP? Poniżej przedstawiam stanowiska 10 banków działających w Polsce.

ING Bank Śląski: początek cyklu luzowania

Zdaniem ekonomistów ING Banku Śląskiego, decyzja RPP była „niespodziewana”, a sama obniżka stóp o 25 pb prawdopodobnie oznacza formalny początek cyklu luzowania polityki pieniężnej. Choć bank nie przedstawia dokładnych prognoz co do skali i tempa dalszych obniżek, to sam fakt rozpoczęcia cyklu traktuje jako ważny sygnał zmiany podejścia do prowadzenia polityki monetarnej.

🔗 Komentarz ING

Santander Bank Polska: dwa cięcia w 2025 i dwa w 2026

Santander ocenia, że lipcowa projekcja inflacyjna NBP wspiera scenariusz dalszych obniżek stóp. Analitycy przewidują, że do końca roku RPP obniży stopy jeszcze dwukrotnie po 25 pb, a kolejne dwie obniżki mogą nastąpić w 2026 r. Jednocześnie bank zastrzega, że przestrzeń do luzowania może zostać ograniczona przez czynniki takie jak ekspansywna polityka fiskalna, poprawa koniunktury gospodarczej, wysoka dynamika płac oraz niestabilność cen energii.

🔗 Komentarz Santander

VeloBank: rynek gra na stopy w okolicach 3,5% w 2026

VeloBank podtrzymuje swoją dotychczasową prognozę, zakładającą kolejne obniżki stóp procentowych we wrześniu i listopadzie. Bank zwraca uwagę na zmienność komunikacji prezesa NBP, co zwiększa niepewność co do przyszłych decyzji RPP. Wskazuje, że rynek zaczyna zakładać, iż do końca 2025 r. główna stopa referencyjna spadnie do około 4,2%, co oznaczałoby jeszcze 75 pb cięć. Na koniec 2026 roku rynek oczekuje poziomu 3,5%, co oznacza kontynuację łagodzenia polityki pieniężnej w przyszłym roku.

🔗 Komentarz VeloBank

PKO BP: ostrożność i decyzja w listopadzie

Analitycy PKO BP zaznaczają, że pozostają przy prognozie jednej obniżki w listopadzie, jednak nie wykluczają wcześniejszego ruchu we wrześniu – wiele zależy od sytuacji fiskalnej i cen energii. Zwracają również uwagę na częste zmiany komunikacyjne ze strony prezesa NBP, co utrudnia interpretację bieżącej polityki pieniężnej.

🔗 Komentarz PKO BP

Bank Pekao SA: cięcia do poziomu 3,5% do 2027

Ekonomiści Banku Pekao SA oceniają, że cięcie we wrześniu jest bardzo prawdopodobne i nie będzie ostatnim w tym roku. Prognozują, że do końca 2025 r. łączna skala obniżek wyniesie 125 pb. W długim horyzoncie bank zakłada stopniowe tempo dalszego luzowania, prowadzące do docelowego poziomu 3,5% w 2027 roku, który bank uważa za naturalną wartość dla głównej stopy procentowej.

🔗 Komentarz Pekao

Bank Millennium: stopniowy powrót do 3,5% do 2026 r.

Bank Millennium spodziewa się, że do końca 2025 roku stopy zostaną obniżone o 50 pb, a w dłuższej perspektywie – do 3,5% na koniec 2026 roku. Ekonomiści podkreślają, że tempo luzowania polityki pieniężnej będzie uzależnione od struktury przyszłorocznego budżetu oraz administracyjnych decyzji dotyczących cen energii elektrycznej.

🔗 Komentarz Banku Millennium

BNP Paribas: 50–100 pb cięć jeszcze w tym roku

BNP Paribas uważa, że lipcowa projekcja inflacji przygotowana przez NBP wzmacnia oczekiwania kolejnych obniżek stóp procentowych w nadchodzących miesiącach. Analitycy spodziewają się, że do końca 2025 roku stopy mogą spaść jeszcze o 50–100 pb, a docelowo – do poziomu 3,5% w pierwszej połowie 2026 roku.

🔗 Komentarz BNP Paribas

BOŚ Bank: obniżki we wrześniu i listopadzie

BOŚ Bank przewiduje, że po lipcowym ruchu RPP przeprowadzi jeszcze dwie obniżki stóp po 25 pb – we wrześniu i w listopadzie. Oznaczałoby to spadek stopy referencyjnej do 4,5% na koniec 2025 roku. W 2026 r. bank prognozuje kolejne luzowanie – łączna skala cięć ma wynieść 100 pb, sprowadzając stopę do poziomu 3,5%. BOŚ wskazuje, że scenariusz ten wspiera m.in. spodziewane ukształtowanie się inflacji CPI w II połowie roku w przedziale 2,5–3,0%.

🔗 Komentarz BOŚ Banku

Citi Handlowy: możliwe 4%, ale 3% raczej nieosiągalne

Podczas konferencji po decyzji RPP prezes NBP zasugerował, że w warunkach trwałej, niskiej inflacji możliwe byłoby nawet dojście do poziomu 3% dla głównej stopy procentowej. Według analityków Citi komentarz ten nie był jednak sygnałem celowego sterowania oczekiwaniami. Bank uważa, że bardziej realistyczny scenariusz to poziom około 4%, nie niżej.

🔗 Komentarz Citi

mBank: jeszcze dwie obniżki i koniec

mBank ocenia, że lipcowe cięcie było jedynie przyspieszeniem planowanych obniżek, które wcześniej były spodziewane od września. Prognozuje po 25 pb cięć we wrześniu i listopadzie, ale nie spodziewa się zejścia poniżej 4% w tym cyklu. Eksperci zwracają uwagę, że okno na dalsze obniżki może się zamknąć, zwłaszcza jeśli utrzymają się niekorzystne czynniki fiskalne.

🔗 Komentarz mBank

Podsumowanie: stopy prawdopodobnie spadną, ale nie do zera

Większość banków prognozuje, że w 2025 roku Rada Polityki Pieniężnej zdecyduje się na dalsze obniżki stóp procentowych o łącznie 50–75 punktów bazowych, co obniży stopę referencyjną do poziomu 4,0–4,5%. W 2026 roku spodziewane są kolejne ruchy w kierunku 3,5%, choć tylko nieliczne instytucje wskazują na możliwość zejścia nawet w okolice 3%.

Główne czynniki ryzyka, które mogą ograniczać przestrzeń do luzowania polityki pieniężnej, to: luźna polityka fiskalna, rosnące ceny energii oraz utrzymująca się inflacja bazowa.

Czy stopy procentowe będą dalej spadać? Odpowiedź poznamy już po wakacjach – kolejne decyzyjne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej zaplanowano na 3 września 2025 roku.

Pomagam Ci z kredytem – Ty odbierasz nawet 4 000 zł na zakupy!

w postaci wybranych kart podarunkowych do Allegro, Media Markt, OBI i innych! Sprawdź warunki promocji!